前言：當下的金融科技發(fā)展已經(jīng)進入了全新的階段。金融科技向善，技術(shù)為驅(qū)動已經(jīng)成為金融科技公司發(fā)展的基石。在今后的一段時期內(nèi)，金融科技公司已經(jīng)走到了科技與數(shù)字化并存的關(guān)鍵時期。這不僅僅是行業(yè)的發(fā)展，更是科技本身對于金融業(yè)務的全覆蓋。從現(xiàn)在開始，才是金融科技公司發(fā)展的元年。回顧金融科技發(fā)展的歷程來看，并不是短時間內(nèi)獲取利益最大化就代表著成功；也不是短時間內(nèi)企業(yè)上市，通過資本運作就能夠引領(lǐng)潮流。金融科技的本質(zhì)依然是金融，科技只是技術(shù)。回到初心，回歸本真，金融科技依舊是服務。

金融科技已經(jīng)不再是一個陌生的名詞。從2016年發(fā)展以來，金融科技也是歷經(jīng)了數(shù)個階段。2021年，監(jiān)管提出對所有從事金融活動的業(yè)務都要納入監(jiān)管，所以金融科技也不例外。不管是針對互聯(lián)網(wǎng)的反壟斷，還是對新興金融機構(gòu)、金融業(yè)務的監(jiān)管，其實從一定程度上并不是將“金融科技一網(wǎng)打盡”，而是讓整個行業(yè)進行有序的發(fā)展，回歸本質(zhì)。

如果把金融科技單純的看成“數(shù)據(jù)買賣”，我個人認為是非常可笑的一件事兒。當然，在科技的發(fā)展過程中，在整個應用落地和生態(tài)建立完善之前，數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)移、交易、以及使用，包括流量的轉(zhuǎn)化是不可避免的。這一點，歐美國家金融科技的發(fā)展已經(jīng)給出了充足的案例和說明。雖然這項業(yè)務、這種行為方式游離在監(jiān)管之外，但是對于監(jiān)管和金融科技來講這只是相對暫時的過度。監(jiān)管會加碼，金融科技也會作相應的調(diào)整。

除了數(shù)據(jù)以外，從業(yè)務形式上來看，多數(shù)的金融科技公司，不管是借貸、保險、理財，還是大部分都以中介定位為主。這無可厚非，這是基于用戶流量和在原有技術(shù)的基礎(chǔ)之上短時間內(nèi)的為下一步的轉(zhuǎn)型，為今后的發(fā)展做出的適度調(diào)整。我個人觀點認為，依然是要抱著發(fā)展的眼光去看待當下的金融科技，畢竟這個行業(yè)才剛剛開始。雖然大部分的金融科技主營業(yè)務沒那么成熟，上市公司的股價起伏不定，財報上有增有減。但是并不能因為財報上的盈利與否去判定一家金融科技企業(yè)或者有相關(guān)業(yè)務的上市公司未來的財務狀況，這不是一個科學的態(tài)度。

在現(xiàn)階段和今后的一段時期內(nèi)，還不能去否定當下金融科技公司所從事的中介業(yè)務。這就好比一次生物的進化，同樣無法否定前者的過程就是錯誤的。因為根據(jù)達爾文的進化論來講，沒有一個“物種”是相對完美的，也沒有任何一個行業(yè)是絕對“超前”的。

所以，透過2021年金融科技上市公司的財報就能看到未來的戰(zhàn)略布局已經(jīng)初現(xiàn)端倪。

2020年是非常特殊的一年，這一年的金融科技公司無論從事什么樣的業(yè)務，雖然沒有完全的“深陷泥潭”，但確實阻礙了發(fā)展的腳步。“疫情”打亂了所有人的生活，但是給行業(yè)帶來了新的機遇。2020年的特殊性在于，這一年的財務數(shù)據(jù)狀況沒有相關(guān)的可比性，任何行業(yè)幾乎都在經(jīng)歷第一季度“不掙錢”，第二季度“復蘇”，第三季度“崛起”，第四季度“爆發(fā)”這樣一個局面。雖然有較為諸多的不利因素，但也給行業(yè)帶來了新的生機，2020年是全行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的開局之年，未來數(shù)字化將成為所有行業(yè)的有效工具。有觀點認為，如果企業(yè)在五年之內(nèi)不轉(zhuǎn)型數(shù)字化，在今后將難以發(fā)展。

這并非是危言聳聽。

金融科技同樣如此，如果將科技比喻成現(xiàn)金的工具，數(shù)字化就是要利用好這件“工具”，進行場景的搭建，從事相關(guān)的業(yè)務，最為重要的是未來數(shù)字化的金融科技能夠真正的去做好金融服務。這看似很簡單的道理但是目前金融科技公司卻都在找尋自身的出路。

一、是牌照還是定位自身？是業(yè)務還是科技？——第一道雙選題

金融科技公司在未來持牌經(jīng)營，這不僅僅是監(jiān)管的方向，更是金融科技公司尋找自身定位的唯一出路。

從微觀方向上來看，金融科技公司持牌經(jīng)營和找準自身定位這兩者是一個遞進的關(guān)系。不管是從事金融業(yè)務的牌照，還是今后金融科技公司本身的牌照，首先要明確自身的主營業(yè)務模式。前文所提到的，現(xiàn)階段部分的金融科技公司定位為中介屬性，不管是借貸業(yè)務、保險業(yè)務還是財富管理類業(yè)務，隨著2021年監(jiān)管的不斷推進，中介業(yè)務的屬性會越來越清晰化，責任也會越來越明顯。如果金融科技公司未來依然將重頭戲放在中介業(yè)務上，出路并不會特別大。

但欣喜的發(fā)現(xiàn)，金融科技公司已經(jīng)看到這一點。2021年小贏科技獲得了深圳市地方金融監(jiān)管局的回函，批準小贏科技注冊成立小額貸款公司。如果未來金融科技公司想要從事借貸業(yè)務，小贏給出了一個很好的樣板。

同樣，目前較多的財富管理類公司，也是通過互聯(lián)網(wǎng)來進行獲客銷售。但隨著“理財新規(guī)”的落地規(guī)范，引流與代銷成了同等的“權(quán)益”。對于這類的金融科技公司或者是財富管理公司而言，納入監(jiān)管規(guī)范了業(yè)務中的行為，但可能在今后的發(fā)展中會遇到一些阻礙，并不能夠跟當下的產(chǎn)業(yè)情況相匹配，勢必會做出很大的調(diào)整來符合監(jiān)管要求。但從另一個角度而言，無形中等于獲得了一張“牌照”。

這就產(chǎn)生了第一個有意思的“悖論”。到底是為了今后獲得相關(guān)的牌照去迎合監(jiān)管，還是找尋好自身的定位去申請牌照？

敢問路在何方？路在腳下。

第一種可能性適用于大部分的金融科技公司。目前一些金融科技公司營業(yè)范圍較廣，在未來合規(guī)中可能會出現(xiàn)牌照上的選擇，這種選擇的主動權(quán)并非由自身決定，或者“犧牲”自身的某些業(yè)務來獲得相關(guān)的牌照。第二種主要是借貸中介類、保險中介類的金融科技公司，或是純技術(shù)型金融科技公司。第二類的主動性要比第一類高很多，并且在未來的發(fā)展中，自身的定位逐漸清晰，再去獲得牌照是良性的選擇，同時這也是一個非常重要的前提。

并且，在合規(guī)過程中最為重要的問題是，金融科技公司是以自身技術(shù)為先，還是以科技為先。在2020年，從已經(jīng)上市的金融科技公司的財報中不難發(fā)現(xiàn)，金融科技公司的科技業(yè)務已經(jīng)在慢慢的崛起，由金融業(yè)務帶來的收入雖然占比較大，但是科技也開始貢獻收入。前文提到，這確實是一個累積的過程，任何一家科技公司單純的憑借自身的科技無法短時間內(nèi)產(chǎn)生盈利，除非它造出來的是“終結(jié)者”。

那么，這個雙選題就變得顯而易見，自身定位清晰獲取牌照，用科技來決定未來的業(yè)務發(fā)展，這是一條主線。

從2021年一季度金融科技上市公司的財報中也不難發(fā)現(xiàn)，通過2020年的不斷調(diào)整，2021年的一季度已走進了盈利期。同時，金融科技公司參與到金融機構(gòu)數(shù)字化改革的程度越來越高，并且金融科技公司本身的數(shù)字化程度也越來越高。

未來，金融科技公司將進入到科技與數(shù)字化并存的時期。

二、科技與數(shù)字化的并存，二者是單選還是多選？

答案必定是一個多選項。但是，科技本身如果單純的利用技術(shù)，單純的使用科技來驅(qū)動業(yè)務的發(fā)展，是無法形成全鏈條的數(shù)字化。目前，供應鏈金融火熱，這個行業(yè)也是借助金融科技的力量打通供應鏈的上下游。如果說供應鏈就能代表金融科技數(shù)字化，那這個結(jié)論還為時尚早。

不可否認，供應鏈金融是個好的產(chǎn)品，只是缺少沒有經(jīng)過任何風險的考量。數(shù)字化并不是全場景、全生態(tài)都能在線上運行的，科技的高低，科技的先進與否與數(shù)字化之間并沒有完全意義上的交集和聯(lián)系。并不能把科技程度的高低來作為衡量“數(shù)字化”好壞的標準。從本質(zhì)上來講，數(shù)字化靠的是科技與運營的相結(jié)合，從而嵌入到業(yè)務中。

所以，金融科技公司未來的發(fā)展重點并不在于業(yè)務的好壞，市場的覆蓋程度，包括客戶的轉(zhuǎn)化率。如果金融科技公司只是盯著這些“細枝末節(jié)”，就等于捆住了手腳，未來的發(fā)展必定會出現(xiàn)偏差。

同樣，對于上市金融科技公司的財報分析也不能單純的進行羅列比對，因為每一家業(yè)務不同、模式不同、客群不同、場景不同。雖然技術(shù)上略有相同之處，但是先天的條件都并不在同一起跑線上。所以，幾家公司之間沒有完全意義上的可比性。

可以理解為金融科技也會出現(xiàn)“內(nèi)卷”。

但是，通過2021年一季度財報發(fā)現(xiàn)，多家金融科技公司已經(jīng)開始出現(xiàn)共同點，除了盈利水平都在上升以外，還有前端以技術(shù)為驅(qū)動幫助金融機構(gòu)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，后端服務于中小微企業(yè)已經(jīng)開始形成良性的場景服務模式。

最為重要的一點，各家逾期率都在降低。除了2021年信用環(huán)境市場較好等因素之外，金融科技公司自身不斷通過技術(shù)完善業(yè)務流程，使得客群上移，起到了決定性的作用。

先看360數(shù)科。截至2021年一季度末，360數(shù)科累計連接105家金融機構(gòu)和1.69億用戶;為其中3270萬用戶提供授信服務，同比增長25.1%;為2100萬用戶提供借款便利，同比增長24.9%。單季促成交易金額741.49億元，較2020年同期增長40.4%。貸款余額首次突破千億，達到1019.2億元，同比增長37.5%。實現(xiàn)營收36億元，同比增長13.1%;非美會計準則(Non-Gaap)凈利潤14.1億元，同比增長452.8%。截至2021年3月31日，360數(shù)科的M3+逾期率持續(xù)降低至1.29%，D1入逾率進一步降低至史上最好的5%，近期M1回收率提升到90%以上。

信也科技一季度促成借款金額為268億元，同比增長104.6%，創(chuàng)單季歷史新高；一季度營收達21.13億元，較去年同期小幅微升，同樣創(chuàng)歷史新高；凈利潤為5.93億元，同比增長41.0%，一季度新增借款用戶數(shù)為100.5萬人，同比增長169.4%，新用戶的快速增長已成為本季度和未來業(yè)務持續(xù)發(fā)展的重要引擎。截至2021年3月31日，信也科技累計注冊用戶數(shù)達1.25億。同時，憑借著更優(yōu)質(zhì)的客群與強大的風險管理能力，信也科技2021年第一季度的最終逾期率（vintage

delinquency rates）預計將在2.5%左右，優(yōu)于預期。

樂信一季度營收29億元（人民幣，下同），毛利13.7億元，調(diào)整后凈利7.71億元，環(huán)比上季度增長27.9%；息稅前利潤（Non—GAAP）9.11億元，環(huán)比上季度增長29.4%。樂信新增用戶1400萬，截至季末，樂信用戶數(shù)達1.32億，同比增長56.5%，授信用戶3030萬，同比增長46.5%；季度新增活躍用戶180萬，同比增長88.0%；截至1季度末，90天以上的逾期率為1.84%，新增借款的FPD30已經(jīng)連續(xù)8個月保持在1%以下，為疫情以來最優(yōu)水平。

嘉銀金科一季度促成貸款金額41.72億元，同比增長44.1%。強勁的業(yè)務增長驅(qū)動了嘉銀金科亮眼的營收及利潤表現(xiàn)。一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.43億元，同比增長9.4%。其中撮合服務收入3.21億元，同比增長24.7%，面向持牌金融機構(gòu)的金融科技服務收入已經(jīng)成為了嘉銀金科的主要收入來源。一季度實現(xiàn)凈利潤9367萬元，同比暴增137%，環(huán)比增長15.5%，創(chuàng)一年以來季度凈利潤新高。目前，嘉銀金科0-30天逾期率（M1）僅1.17%，90-180天逾期率（M3+）僅1.56%。

小贏科技一季度業(yè)務規(guī)模和業(yè)績高速增長，實現(xiàn)營收9.063億元人民幣（1.383億美元），同比增長71.3％；經(jīng)營利潤為2.512億元人民幣（3830萬美元），歸屬于股東的凈利潤為1.928億元人民幣（2940萬美元）。截至2021年3月31日，小贏科技在貸余額達到人民幣165.89億元，其中，2021年第一季度撮合貸款總額為108.55億元人民幣，同比增長59.1％，環(huán)比增長25.2％。在逾期率上，截至2021年3月31日，未償還貸款中31-60天逾期的逾期率為0.82％，穩(wěn)定在較低風險水平。

總結(jié)一下，共同點比較清晰，風險下降、收入增高、用戶增多、為持牌金融機構(gòu)服務。同時，信也科技、小贏科技、嘉銀金科開始進行了新的場景和業(yè)務布局，積極的利用自身科技來解決小微企業(yè)融資問題。并且?guī)椭献鹘鹑跈C構(gòu)開啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路。

那么，未來一段時期內(nèi)金融科技公司在第二季度能否將良好的勢頭進行延續(xù)？科技與數(shù)字化長期并存，關(guān)鍵點在哪里？

首先，金融科技自身的科技是驅(qū)動自身未來數(shù)字化的重要工具。這句話聽起來比較繞嘴，簡單說就是金融科技公司未來先要將自己數(shù)字化，科技技術(shù)是最為有利的基石。這個技術(shù)并不僅僅是金融科技本身的風控技術(shù)，前文提到，要是只盯著客戶、逾期，那勢必長久不了，以上這些只是一個基礎(chǔ)工作。欣喜的發(fā)現(xiàn)金融科技公司已經(jīng)開始夯實基礎(chǔ)，同時也期待2021年第二季度能夠有精彩的表現(xiàn)。說到底，金融科技公司應該放眼于技術(shù)能帶來什么，數(shù)字化會服務于什么。（眼里要有星辰大海，別只盯著那幾捆菜）

其次，科技對于金融科技公司而言是自己的“看家寶”，數(shù)字化是要實現(xiàn)未來的宏偉藍圖。那么，在這個過程中，像信也科技、嘉銀金科、小贏科技等科技公司將自身科技服務于金融機構(gòu)，等同于將科技植入到未來金融機構(gòu)數(shù)字化的“體內(nèi)”。這就產(chǎn)生了包含與被包含的關(guān)系。

對于金融機構(gòu)而言，金融科技是工具，運用金融科技能夠完成自身的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。單獨的科技是為了全生態(tài)業(yè)務體系而服務，消費金融公司有自身科技構(gòu)架消費金融體系。互聯(lián)網(wǎng)保險公司運用自身科技來構(gòu)架商業(yè)保險體系。那么，金融科技公司的技術(shù)同樣也是金融機構(gòu)數(shù)字化不可或缺的組成部分，包含在內(nèi)。

金融科技公司自身的數(shù)字化實際上更多是運營和業(yè)務的末端服務。在這里不去分析所謂的“長尾效應”，任何行業(yè)都有“長尾”。當下，金融科技公司已經(jīng)在資產(chǎn)端開始轉(zhuǎn)型，從服務消費到服務小微企業(yè)。從客群上來講這是一個傳遞的過程，從金融業(yè)務上來講這是一個延伸的過程。服務小微企業(yè)和個人消費，雖然客群主體發(fā)生了變化，但是風險控制的邏輯基本不變，并且能夠使得金融科技公司技術(shù)不斷迭代。前文提到，數(shù)字化的本質(zhì)是運營，那么未來的金融科技公司是否會利用自身技術(shù)開展數(shù)字化對小微企業(yè)客戶的運營，同樣值得期待。

所以，包含與被包含的關(guān)系已經(jīng)非常明確，嚴守自身定位，服務對象清晰，科技屬性加強，幫助金融機構(gòu)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，是今后一段時期內(nèi)金融科技公司科技與數(shù)字化并存的先決條件。2021年金融科技迎來監(jiān)管會讓條件更加清晰，同時也會讓整個金融科技公司的定位、服務群體、業(yè)務模式、科技透明度更加清晰。回歸到開篇的前言，金融科技公司科技只是技術(shù)，本質(zhì)仍是服務。

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